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財(cái)管超人寫在最前

本次考試分三個(gè)SECTIONs

 

Section A Objective Test Question     

15*2 = 30 分

Section B Objective Test cases

 3*5*2 = 30 分

Section C Constructed Response Question 

2*20 = 40 分

 

第一部分

選擇題

 

考點(diǎn)

● ● ● ● ●

① 選擇題考點(diǎn)分布比重

 

由于PART C&D&E的知識(shí)會(huì)在大題里面考到，所以選擇題里分?jǐn)?shù)占比不多。而PART A&B&F&G在選擇題（Section A + SectionB）里占比就很高，足足有約40分的占比。

 

② Section B

 

PART F&G很可能在Section B中分別出一個(gè)Scenario來(lái)考, 剩下一個(gè)Scenario本次可能會(huì)是PART E+其他PART知識(shí)點(diǎn)的融合。

 

 

考法

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① 計(jì)算型和非計(jì)算型選擇題的占分分別是20和40分左右，可見(jiàn)非計(jì)算型選擇題之重要。

 

② 選擇題的考題形式要求同學(xué)對(duì)知識(shí)點(diǎn)有全面寬泛的了解，少數(shù)選擇題甚至對(duì)知識(shí)點(diǎn)的考查極為細(xì)致。同學(xué)們可以對(duì)應(yīng)著學(xué)習(xí)時(shí)的MINDMAP和老師畫的重點(diǎn)進(jìn)行復(fù)習(xí)。

此外，選擇題正在越來(lái)越難！同學(xué)們會(huì)發(fā)現(xiàn)做起來(lái)并不容易！不可掉以輕心。

 

第二部分 大題

下圖是對(duì)考點(diǎn)的預(yù)測(cè)

 

Part D

 Investment Appraisal:（重點(diǎn)）

 

① Net PresentValue (NPV)：☆☆☆☆☆

 ♣ Inflation影響到的每一項(xiàng)要注意調(diào)整（尤其是題目中給出的是current price term，那么inflation從year 1就要開(kāi)始算）;

 ♣ Tax 的影響，不僅要注意時(shí)間（有沒(méi)有In Arrear遞延的情況）還要注意Tax allowable depreciation 的計(jì)算是25% reducing balancemethod，還是straight line method;

 ♣ 如遇Working capital的調(diào)整，要使用的是incrementalcash flow, 項(xiàng)目結(jié)束后fully recover

PS：做題要靈活，如若題中給出Yr1~Yr4是有不同的cash inflow，而從 Yr5以后是perpetuity cash inflow，那么意味著項(xiàng)目還未結(jié)束，因此要注意讀題，根據(jù)項(xiàng)目是否完成來(lái)判斷項(xiàng)目最后是否fully recover working capital。

 

② Expected NetPresent Value （ENPV）☆☆☆

先要確定NPV一共有多少種情況，分別算出每一種情況下的NPV，以及它對(duì)應(yīng)的probability（概率）,然后講每種NPV與其probability相乘，最后求和，即為此project的ENPV。

 

③ Risk &uncertainty論述 ☆☆☆☆

 ♣ 首先解釋risk and uncertainty；

 ♣ 其次分別介紹把risk和uncertainty考慮進(jìn)去的techniques

 

Part C

WorkingCapital（重點(diǎn)）

 

① Factoring/Earlysettlement discount：Cost VS Benefit ☆☆☆☆

當(dāng)Total cost >Total Benefit 時(shí)，才選擇factoring和Early settlement discount

 

 ② EOQ ☆☆☆

 

根據(jù)這個(gè)公式計(jì)算，但需注意公式里每項(xiàng)所代表的，比如說(shuō)D代表的是每年需求量，題目可能會(huì)給到一個(gè)月的，這時(shí)需轉(zhuǎn)化成年。 

 

Part E

WeightedAverage Cost of Capital (WACC)

 

① Risk-adjusted WACC論述 ☆☆☆

 

考為什么原來(lái)的WACC已經(jīng)不適用了，要引用Risk-adjusted/Project-specific WACC；

其中會(huì)涉及到Business risk以及Financial risk，可以結(jié)合βa和βe來(lái)分析。gearedcompany中βe是包括business和finance risk。βa只是Business risk。Ungeared company 中的βe=βa.

 

② CAPM論述 ☆☆☆

 

CAPM模型是用于計(jì)算WACC中ke的, 有的題會(huì)問(wèn)CAPM modellimitation 有哪些，并結(jié)合Portfolio Theory 和Systematic/Unsystematic Risk 來(lái)回答。
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