知識(shí)點(diǎn)：銷(xiāo)售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系
 
　?。ㄒ唬┩獠咳谫Y銷(xiāo)售增長(zhǎng)比（外部融資占銷(xiāo)售增長(zhǎng)額的百分比）
　　1.含義：銷(xiāo)售額每增加1元需要追加的外部融資外部融資/收入增加
　　2.計(jì)算公式
　　假設(shè)可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0：
　　外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的銷(xiāo)售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債的銷(xiāo)售百分比-預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×[（1+增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率]×（1-股利支付率）
　　外部融資額＝（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比）×銷(xiāo)售收入增加-預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×（1-股利支付率）-可動(dòng)用金融資產(chǎn)
　　3.公式運(yùn)用
　?。?）預(yù)計(jì)外部融資需求量
　　外部融資額＝外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比×銷(xiāo)售增長(zhǎng)額
　?。?）調(diào)整股利政策
　　如果計(jì)算出來(lái)的外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比為負(fù)值，說(shuō)明企業(yè)有剩余資金，根據(jù)剩余資金情況，企業(yè)可用以調(diào)整股利政策。
　?。?）預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響
　　公式中的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率是銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)率。
　　如果題目中給出的是銷(xiāo)售量的增長(zhǎng)率，在不存在通貨膨脹的情況下，銷(xiāo)售量的增長(zhǎng)率與銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)率是一致的。但如果存在通貨膨脹，則需要根據(jù)銷(xiāo)售量增長(zhǎng)率計(jì)算出銷(xiāo)售額含有通脹的增長(zhǎng)率。
 
　　（二）外部融資需求的敏感性分析
　　外部融資額＝銷(xiāo)售額增加×（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比）－預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）－可動(dòng)用金融資產(chǎn)
　　影響因素：
　?。?）銷(xiāo)售額增加（銷(xiāo)售增長(zhǎng)率）——后面分析
　　（2）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的銷(xiāo)售百分比——同向
　?。?）經(jīng)營(yíng)負(fù)債的銷(xiāo)售百分比——反向
　　（4）銷(xiāo)售凈利率（在股利支付率小于1的情況下）——反向
　?。?）股利支付率（在銷(xiāo)售凈利率大于0的情況下）——同向
　?。?）可動(dòng)用金融資產(chǎn)——反向

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