證券市場(chǎng)線是什么

資本市場(chǎng)線反映了有效投資組合預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間的均衡關(guān)系。由于任何單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)證券都不是有效投資組合，從而一定位于資本市場(chǎng)線的下方。但資本市場(chǎng)線并不能告訴我們單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)證券的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)之間存在怎樣的關(guān)系。證券市場(chǎng)線是在資本市場(chǎng)線基礎(chǔ)上，進(jìn)一步說(shuō)明了單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。 證券市場(chǎng)線
資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)的圖示形式稱為證券市場(chǎng)線(SML)。它主要用來(lái)說(shuō)明投資組合報(bào)酬率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度β系數(shù)之間的關(guān)系，以及市場(chǎng)上所有風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的均衡期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。證券市場(chǎng)線方程對(duì)任意證券或組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系提供十分完整的闡述，其方程為E(rP)=rF+[E(rM)-rF]βP。任意證券或組合的期望收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率rF，它是由時(shí)間創(chuàng)造的，是對(duì)放棄即期消費(fèi)的補(bǔ)償；另一部分[E(rM)-rF]βp是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，稱為“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”，它與承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β系數(shù)的大小成正比。[E(rM)-rF]其中的代表了對(duì)單位風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，通常稱之為風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格。
計(jì)算
在確定計(jì)算貝塔值時(shí)，必須做出兩項(xiàng)選擇
1.選擇有關(guān)預(yù)測(cè)期間的長(zhǎng)度，需要5年或者更長(zhǎng)。公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)長(zhǎng)度；如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度。
2.選擇收益計(jì)量的時(shí)間間隔。使用每周或每月的收益率被廣泛采用。
3.財(cái)務(wù)估價(jià)使用的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)是面向未來(lái)的，而計(jì)算權(quán)益成本使用的β值卻是歷史的，時(shí)間基礎(chǔ)不一致的問(wèn)題。β值的驅(qū)動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒(méi)有顯著改變，則可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本。舉例：普通股成本，資本資產(chǎn)定價(jià)模型中的 貝塔值的估計(jì)
意義
證券市場(chǎng)線描述的則是市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（不論它是否已經(jīng)有效分散風(fēng)險(xiǎn)）的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)工具——β系數(shù)描述了單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)組合方差的貢獻(xiàn)程度；它反映了于市場(chǎng)組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是多少；還反映了證券或證券組合的收益水平對(duì)市場(chǎng)平均收益水平變化的敏感性。β絕對(duì)值越大，表示證券或證券組合對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的敏感性越強(qiáng)。 以上就是【證券市場(chǎng)線是什么】的全部解答，如果想要學(xué)習(xí)更多相關(guān)知識(shí)，歡迎大家前往高頓教育官網(wǎng)！