權(quán)衡理論是什么
2022-02-25
中級會計職稱
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老師回答
權(quán)衡理論,是關(guān)于公司資本結(jié)構(gòu)的理論。認為,公司通過權(quán)衡負債的利弊,從而決定債務(wù)融資與權(quán)益融資的比例。負債的好處包括稅收節(jié)省,即稅盾。負債的成本指財務(wù)困境成本。隨著負債率的上升,負債的邊際利益逐漸下降,邊際成本逐漸上升。
公司為了實現(xiàn)價值最大化,必須權(quán)衡負債的利益與成本,從而選擇合適的債務(wù)與權(quán)益融資比例。資本結(jié)構(gòu)與公司價值關(guān)系如概述圖所示。
該理論認為,當(dāng)負債率較低時,負債的稅盾利益使公司價值上升;當(dāng)負債率達到一定高度時,負債的稅盾利益開始被財務(wù)困境成本所抵消;當(dāng)邊際稅盾利益恰好與邊際財務(wù)困境成本相等時,公司價值最大,此時的負債率(或負債率區(qū)間)即為公司最佳資本結(jié)構(gòu)。負債的利弊權(quán)衡還包括代理成本,即公司股東、債權(quán)人和管理層之間的利益沖突的權(quán)衡理論常被認為與優(yōu)序融資理論是相互競爭的。
理論公式
權(quán)衡理論認為,負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約,減去與其財務(wù)困境成本的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值;最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在稅賦成本節(jié)約與財務(wù)困境成本和代理成本相互平衡的點上。結(jié)論公式如下:
V(a)=Vu+TD(a)-C(a)
其中:V(a)表示有舉債的企業(yè)價值,Vu表示無舉債的企業(yè)價值,TD表示負債企業(yè)的稅收利益,C是破產(chǎn)成本,a是舉債企業(yè)的負債權(quán)益比。
根據(jù)權(quán)衡理論,Vu是不變的常量,而TD和C都是a的增函數(shù)。在a較小時,TD的增量速度高于C的增量速度,此時企業(yè)繼續(xù)舉債是有利的;但隨著a的增加,當(dāng)TD的增量速度等于C的增量速度時,企業(yè)舉債比例達到臨界點,此時企業(yè)價值最大。
財務(wù)困境成本的現(xiàn)值由兩個重要因素決定:1.發(fā)生財務(wù)困境的可能性;2.企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境的成本大小。一般情形下,發(fā)生財務(wù)困境的可能性與企業(yè)收益現(xiàn)金流的波動程度有關(guān)?,F(xiàn)金流與資產(chǎn)價值穩(wěn)定程度低的企業(yè),因違約無法履行償債義務(wù)而發(fā)生財務(wù)困境的可能性相對較高,而現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè),如公用事業(yè)公司,就能利用較高比率的債務(wù)融資,且債務(wù)違約的可能性很小。
企業(yè)財務(wù)困境成本的大小取決于這些成本來源的相對重要性以及行業(yè)特征。如果高科技企業(yè)陷入財務(wù)困境,由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn),致使財務(wù)困境成本可能會很高。相反,不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務(wù)困境成本可能較低,因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。
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盤盈周轉(zhuǎn)材料計入庫存科目,這是根據(jù)有關(guān)會計準(zhǔn)則或會計政策規(guī)定的。庫存科目是企業(yè)根據(jù)會計要素確定的,會計要素是任何對財務(wù)報告結(jié)果有重大影響的帳戶余額或交易。因此,庫存科目被認為是企業(yè)財務(wù)報表中最重要的科目之一,其記錄的是企業(yè)在會計期間的材料的收入、支出、存貨、個人賬戶和現(xiàn)金的余額等。
2023-09-26 17:09
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公證費一般計入管理費用科目。公證費是對民事協(xié)議的證明、收養(yǎng)關(guān)系的證明、法律效力的證明、法律效力的證明和法律文書的費用。各省、自治區(qū)、直轄市物價部門可根據(jù)本地區(qū)實際情況,在規(guī)定的收費幅度內(nèi)確定本地區(qū)實施的具本收費標(biāo)準(zhǔn),并報國家計委備案。
2023-09-26 17:09
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保險費計入什么科目,需要視情況而定:屬于企業(yè)行政管理、財務(wù)部門的車輛保險費,計入管理費用-保險費。屬于企業(yè)生產(chǎn)車間、倉儲部門、采購部門、品檢部門的車輛保險費,計入制造費用-保險費。屬于業(yè)務(wù)部門的車輛保險費,計入銷售費用-保險費。
2023-09-26 11:09
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不屬于會計檔案的有各單位的預(yù)算、計劃、制度等文件材料
2023-09-26 11:09
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調(diào)增調(diào)減就是在利潤總額的基礎(chǔ)上做調(diào)增調(diào)減,從而計算應(yīng)納稅所得額的意思
2023-09-26 11:09
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不屬于會計核算環(huán)節(jié)的是報賬、審核、預(yù)算、分析等
2023-09-26 11:09
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