若是流通債券，平價(jià)發(fā)行的公司債券價(jià)值是否也是在每個(gè)付息期呈周期性波動(dòng)？

其他回答

• 梁同學(xué)
  流通債券（平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)）價(jià)值的周期性如何理解？
  • 趙老師
    【解答】平價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高（升至債券面值和一次利息之和），在付息日由于割息而價(jià)值下降（降為債券面值），然后又逐漸上升（升至債券面值和一次利息之和），總的趨勢(shì)是波動(dòng)式前進(jìn)，最終等于債券面值。
• 昵同學(xué)
  浮動(dòng)利息債券的價(jià)格波動(dòng)是否較固定利率債券?。?/div>

  • 畢老師
    同一發(fā)行人，同一到期日的情況下，浮息債價(jià)格變化理論上應(yīng)該比固定債小。
    
    由于浮息債會(huì)定期重訂利率，因此通常會(huì)認(rèn)為浮息債的利率是隨市場(chǎng)變化而變化的，也所以會(huì)有浮息債只承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)的說法。浮息債價(jià)格的變化受發(fā)行人的信用等級(jí)變化影響比較大，受市場(chǎng)（比如利率）變化影響比較小。
    但國(guó)際債券市場(chǎng)浮息債所用的基準(zhǔn)（index）一般是銀行同業(yè)拆借利率（libor），根據(jù)發(fā)行人信用等級(jí)的不同，債券利率會(huì)表現(xiàn)為libor加一定的點(diǎn)數(shù)（spread），比如，美國(guó)大通銀行發(fā)債券利率可能是libor平或libor+10個(gè)基本點(diǎn)（一個(gè)基本點(diǎn)是萬分之一），而我國(guó)的商業(yè)銀行信用等級(jí)較低，發(fā)債券可能會(huì)在libor+100個(gè)基本點(diǎn)以上。如果我國(guó)的商業(yè)銀行信用等級(jí)變好，發(fā)債spread會(huì)變?。ū热缱兂蒷ibor+80個(gè)點(diǎn)），這時(shí)，原來以libor+100點(diǎn)發(fā)的債券就會(huì)變貴（價(jià)格上漲），最終收益率降到libor+80左右。但是，如果是利率上漲，libor也會(huì)隨之上漲，也就是說利率變化對(duì)債券收益率的影響不大，浮息債價(jià)格可能會(huì)有變化，但不會(huì)太大，只在一、兩毛錢之間。
    
    但人民幣浮息債券，現(xiàn)在使用的基準(zhǔn)是一年期存款利率，這是一個(gè)不能和市場(chǎng)利率同步變動(dòng)的基準(zhǔn)，使用這一基準(zhǔn)的浮息債不是完全意義上的浮息債，應(yīng)該視為半固定利率債券處理。市場(chǎng)利率變化對(duì)它價(jià)格的影響小于對(duì)同條件固定利率債券的影響，但沒有小得可以認(rèn)為人民幣浮息債沒有利率風(fēng)險(xiǎn)。
• ?同學(xué)
  對(duì)于分期支付利息，到期還本的債券，下列表述正確的有（?。?。 A、平價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值與付息頻率加快無關(guān) B、折價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而下降 C、溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而上升
  • 鄧?yán)蠋?/div>

    【正確答案】 ABC 【答案解析】 對(duì)分期支付利息，到期還本的債券：平價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值與付息頻率加快無關(guān)；折價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而下降；溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而上升；必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)付息期短（如：月）的債券價(jià)值影響大，對(duì)付息期長(zhǎng)（如：年）的債券價(jià)值影響小，這就是說，隨著付息頻率的加快，債券價(jià)值對(duì)必要報(bào)酬率特定變化的反映越來越靈敏。 【該題針對(duì)“債券價(jià)值的評(píng)估方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】